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【央视新闻客户端】

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　　作者：国泰君安期货市场分析师 张驰宁 Z0020302

　　北京时间今日凌晨，美联储公布了3月FOMC利率决议
。总体来看 ，本次会议并未释放超出市场预期的鹰派利空信号：利率点阵图维持了对2026年及2027年各降息一次的路径预测；美联储主席鲍威尔在新闻发布会上也明确表示
，“绝大多数人不认为加息是基本预期
”，这在一定程度上淡化了市场对短期内政策转向收紧的担忧。然而 ，这一“符合预期”的结果
，并未能完全抵消稍早前超预期的通胀数据带来的冲击——在美国2月PPI年率大幅攀升至3.4%的背景下，贵金属在会议前便已遭遇抛售 。尽管议息会议结果未进一步加剧跌势 ，但市场情绪仍偏谨慎
，贵金属价格并未因此获得有效提振
。

　　【议息会议结果公布】

　　美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以11比1的投票结果，决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变 ，这是继去年12月降息后连续第二次暂停行动。唯一的反对票来自理事米兰，他认为应降息25个基点 。总体会议结果符合市场普遍预期。

　　利率决议公布后
，市场对短期内的政策路径预期变化不大
。据CME“美联储观察 ”工具显示，市场认为美联储在4月会议上维持利率不变的概率高达96.9% ，到6月累计降息25个基点的概率为14.4%
，较决议前小幅下降。

　　【鲍威尔讲话：淡化加息，关注通胀不确定性】

　　在随后的新闻发布会上 ，鲍威尔的表态整体偏中性
，要点如下：

　　1． 利率前景：政策利率已处于中性区间的高端，甚至略显紧缩 。他强调 ，若通胀没有进一步进展
，将不会降息
。虽然下一步行动是加息的可能性被提及，但“绝大多数人不认为加息是基本预期
”。

　　2． 通胀前景：承认近期能源价格上涨将推高整体通胀 ，但判断其影响幅度为时过早
，并认为此次能源冲击可能是一次性事件，能否忽视能源通胀 ，取决于是否能遏制住商品通胀 。另外，他还特别提到
，关税进展缓慢影响通胀预测
。

　　3． 经济与就业：认为美国经济在挑战中保持强劲，对生产率的提升有信心（但否认与AI直接相关）。同时指出劳动力市场存在下行风险 。

　　4． 留任问题：鲍威尔表示 ，若5月任期结束时新任主席未确认
，他将担任临时主席，且在司法部相关调查结束前无意离开理事会
。（资料来源：金十数据）

　　【点阵图：路径未变 ，共识度悄然提升】

　　本次公布的利率点阵图并未下调对未来降息的预测。中值预测显示
，2026年底和2027年底的联邦基金利率分别为3.4%和3.1%，这意味着官员们仍预计在这两年将各进行一次降息 ，与去年12月的预测一致 。

资料来源：美联储官网

　　一个值得注意的积极信号是
，与去年12月点阵图所显示的“历史性分歧”相比，本次官员预测点的离散程度有所减小
。这表明 ，在经过一段时间的观察和数据验证后
，美联储内部对于未来利率路径的看法正趋于收敛，政策不确定性略有下降。长期利率预期中值虽小幅上调 ，但因时间跨度大
、变数多，对当前市场的直接影响有限 。

　　【贵金属走势：通胀恐慌压过“平安 ”信号】

　　尽管议息会议本身未添超预期利空
，但驱动本轮贵金属调整的核心逻辑——通胀预期重燃——并未改变。会议前夕公布的美国2月PPI年率录得3.4%，大幅超过市场预期的2.9% ，创下近一年新高
。这无疑给市场敲响了警钟
，表明在能源价格本轮飙升之前，通胀的潜在压力就已比预期更为顽固。而近期地缘冲突持续发酵并推动原油价格大涨 ，则进一步加剧了市场对于未来通胀可能更具粘性的担忧 。

　　从盘面看
，沪金主力Au2604合约跳空低开后，已回落至被视为中期牛熊分界线的60日均线附近 ，并再度失守黄金分割线0.382的关键回调位
，技术结构呈现转弱迹象
。不过，当前价格已接近布林轨道下沿 ，且下跌过程中并未出现明显的增仓放量配合
，短期跌势或有放缓可能。后续需重点关注60日均线附近的支撑有效性；若该位置失守，下方可进一步关注2026年初的横盘震荡区域可能形成的支撑作用 。

资料来源：同花顺期货通

　　沪银Ag2606合约走势较黄金更为疲弱 ，价格已率先跌破60日均线并连续四日收于该均线下方，今日同样形成向下跳空缺口
，跌幅显著大于黄金
。当前MACD指标的快慢线已下穿零轴，多指标形成共振走弱。综合技术指标观察 ，沪银主力合约短期或维持震荡偏弱格局
，下方初步支撑可参考2月6日收盘价17944元附近 。

资料来源：同花顺期货通

　　【贵金属后续走势，关键或在于“油价-通胀
”链条的传导是否被证实】

　　后续需紧密跟踪三类核心通胀数据：

　　1． PPI：作为先导指标 ，2月已超预期反弹
，后续需关注油价高企会否推动其进一步上行
。

　　2． CPI/PCE：观察能源成本上涨是否切实传导至终端消费领域，并导致核心通胀再度抬头。

　　昨夜美联储虽未释放预期外的鹰派信号 ，但通胀前景的不确定性依然存在 。建议投资者在贵金属投资中严格管理仓位
，以应对潜在波动，并耐心等待通胀数据给出更清晰的方向
。

　　资料来源：美联储官网、金十数据 、CME FedWatch
、同花顺、国泰君安期货研究所

　　截稿时间：2026年3月19日 10点53分

　　免责声明：

　　上述支撑压力为通过均线 、布林轨道
、形态、黄金分割线等技术分析手段综合得出 ，仅供参考。投资者须注意支撑压力位有效突破后
，支撑压力相互转化的可能 。

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