本文目录一览：
- 〖壹〗、全球疫情对油脂的影响
- 〖贰〗 、疫情影响下原油大跌石油供需两端大不确定
- 〖叁〗 、新冠肺炎疫情冲击下2020年将是全球石油行业艰难的一年
全球疫情对油脂的影响
〖壹〗、全球疫情蔓延对大豆供应的影响有限 ，对于豆粕需求和供给的影响也相对有限 。但疫情有可能造成全球油脂消费的大幅下滑 ，特别是在疫情蔓延到主要油脂生产和消费国时，将对全球油脂市场产生更深远的影响 。如果疫情在印尼和马来西亚等棕榈油主要产地大范围蔓延，则有可能造成全球油脂供应紧张 ，进一步加剧市场波动。
〖贰〗、全球疫情的影响：由于新型冠状肺炎疫情影响 ，国内餐饮行业大面积关停，短期内进口棕榈油的需求极低。同时 ，中印和中东的消费需求也具有很大不确定性 ，市场对油脂总消费量预期减少 。豆油与棕榈油价差的影响：近来豆油和棕榈油库存不断累积，且世界棕榈油与豆油FOB价差出现大幅波动 ，不利于棕榈油替代性消费 。
〖叁〗 、农业板块的投资逻辑与机会刚性需求属性对冲疫情影响农业板块属于必需消费 ，其需求受经济和疫情冲击较小。2020年前两个月工业企业利润大幅负增，但粮油食品等民生部门保持增长 ，凸显其防御性 。
〖肆〗 、市场对全球疫情发酵的担忧仍存 ，但对未来需求恢复的信心改善，推动油价上涨 。中国需求支撑：4月中国原油进口保持高位 ，汽车销量增加 ，反映国内成品油市场持续修复。农产品表现分化 马来西亚棕榈油费用大幅上涨，CBOT玉米创八年新高，反映供应紧张和需求旺盛 。
〖伍〗、其中棕榈油的消费在780万吨左右 ，显然达不到1000万吨这么多 。所以 ，有人认为，与其说是取消出口禁令 ，不如说是变相削减了出口数量 ，明松暗紧。所以，在此影响下 ，市场认为棕榈油出口并非全部恢复 ，而是减少了出口量，因此全球油脂费用继续上扬 。
疫情影响下原油大跌石油供需两端大不确定
疫情影响下 ，原油费用大跌主要源于全球石油供需两端的不确定性增强 ，需求预期走弱是当前油价低迷的核心原因，而供给端虽存在减产支撑 ，但难以抵消需求下滑的冲击 。
结论原油费用突破72美元/桶是供需两端长期矛盾的集中体现：需求端因经济复苏持续扩张 ，供应端则受OPEC+减产 、新能源转型政策及地缘政治风险三重因素制约。若供需失衡格局延续，油价可能进一步上行，但需密切关注伊朗谈判进展及美国产能释放等变量对市场情绪的影响 。
基本面：EIA库存去库利好持续性不足 ，原油和汽柴油裂解价差走弱 ，反映需求端改善有限 。OPEC+会议关键不确定性产量政策框架调整 现行减产协议8月底到期后，9月是否实施新约束框架（如延长减产 、设定新配额）或进入无协议状态 ，直接影响供应端基调。
新冠肺炎疫情冲击下2020年将是全球石油行业艰难的一年
〖壹〗、020年因新冠肺炎疫情冲击成为全球石油行业艰难的一年 ，主要受市场动荡 、需求下降 、供给压力增大及长期消费峰值困境预演等因素影响。具体分析如下：2020年头50天世界石油市场持续动荡费用大幅波动：2020年初，世界石油市场经历了剧烈的费用波动 。
〖贰〗、需求端疲软：新冠肺炎疫情冲击全球经济疫情导致全球多国实施封锁措施 ，工业生产 、交通运输 、航空旅游等行业活动大幅收缩 ，直接削弱了对原油的需求 。例如，世界能源署（IEA）曾预测2020年全球原油需求将下降约800万桶/日 ，创历史最大跌幅。这种需求端的急剧萎缩 ，使得市场对原油消费的预期极度悲观 。
〖叁〗、新冠肺炎疫情导致2020年全球原油期货交易活动清淡，具体表现为交易量 、未平仓头寸及名义价值下降 ，且相关比率下滑 ，资金流入减少 。
〖肆〗 、012年的产能下降与经济大衰退后的需求疲软直接相关，而2020年的萎缩则由新冠肺炎疫情引发。图：美国炼油产能历史变化（数据来源：EIA）疫情对炼油行业的直接冲击疫情导致全球范围内人员流动受限，汽车燃料需求锐减 。美国汽油平均消费量同比下降13% ，汽油和柴油费用跌至四年低点 。
