又一国有大型险企发声
，透露资本市场投资情况 。

近日，中国人保举行了2025年度业绩发布会
。会上披露 ，中国人保落实中长期资金入市要求
，超额完成“新增保费30%用于投资A股市场”的目标。2025年，净加仓A股超400亿元 ，资产配置中二级市场权益占比提升4.3个百分点 。

年报显示
，中国人保去年获得保险同业投资增持，新华保险跻身前十大股东名单。截至2025年末 ，新华保险旗下两只产品资金账户
，分别持有中国人保8220.1万股
、7660.9万股，持股比例0.19%、0.17% ，分列第五 、第六大股东
。相关持股均在2025年新增
，第四季度增持明显。

股票投资占比提升5个百分点

截至2025年末，中国人保投资资产为1.90万亿元 ，同比增长15.8% 。2025年实现总投资收益923.23亿元，同比增长12.4%；净投资收益587.47亿元
，同比增长2.5%；总投资收益率5.7%，同比提升0.1个百分点；净投资收益率3.6% ，下降0.3个百分点
。

年报显示
，2025年末，中国人保持仓股票金额1662亿元 ，同比增长176%
，占投资资产的比例从上年末的3.7%升至8.7%，提升5个百分点。其中 ，OCI股票从2024年末的273亿元增至705亿元 。

中国人保总裁赵鹏介绍
，2025年，中国人保TPL（公允价值变动计入当期损益）股票、股基综合收益率30.4% ，OCI（公允价值变动计入其他综合收益）股票综合收益率19.2%
。

中国人保副总裁才智伟在回应如何应对低利率环境时表示
，一是加强固收主动投资管理，锻长长板
、精益求精；二是加大高股息股票在净投资收益中的贡献力度；三是推动另类投资转型 ，搭建获取稳定收益的新增长极。

加大对高分红蓝筹股的配置方面，才智伟提到
，人保集团OCI股票的投资规模较2025年初增长158%，在投资资产中的占比上升2个百分点 ，持仓股票的平均股息率达到4.27%
，进一步增厚了股息收入对净投资收益的贡献 。

同时，他表示 ，人保权益投资践行长期价值投资理念
，创新设立战略股票投资组合，重点投向符合国家战略方向的优质资产 ，组合去年全年净值增长率超40%
。

新准则后首次出现单季亏损

从业绩上看
，3月26日，中国人保发布的2025年年报显示 ，2025年实现净利润630.33亿元
，同比增长9.0%；归母净利润466.46亿元，同比增长8.8% ，年度盈利继续创新高。

不过，在业绩发布后第二天（3月27日）
，中国人保在资本市场出现较大跌幅 。其中，中国人保A、H股均低开 ，分别收跌3.74% 、7.18%；旗下人保财险H股开盘后亦走低
，一度下跌超8%，收盘跌幅收窄至1.2%
。

出现下跌的股价表现 ，源于资本市场不仅看全年业绩同比表现
，还对边际变化更敏感——第四季度的表现。从业绩上看，中国人保2025年第四季度出现1.76亿元亏损 。这是自2023年开始执行新保险合同准则和新金融工具会计准则（下称“新准则 ”）以来 ，中国人保首次出现单季度亏损。

自执行新准则后
，保险公司的净利润和净资产波动均加大，在新准则首年即有寿险公司出现过季度亏损
。中国人保作为财险业务为主的综合性保险集团 ，此前各季度的业绩表现相对稳定。

此前
，在执行新准则的三年来，中国人保的季度归母净利润总体在少则数十亿
、多则逾200亿元的水平 ，即使在资本市场低迷、最承压的2023年第三季度，也实现了6亿元的盈利 。因此
，2025年第四季度，打破了保持单季盈利的纪录
。在A股3家上市保险集团中 ，中国人保也是唯一去年四季度亏损的险企。

每股分红 、分红率均提升

在新准则后净利润波动加大的情况下
，上市险企近年的利润分配政策受到关注 。

2025年，中国人保拟全年每股派息0.22元 ，同比增长22.2%；财险全年每股派息0.68元
，同比增长25.9%
。

华泰证券认为，中国人保2025年每股分红同比增长22% ，大幅超越净利润增速
，分红比例21%，高于2024年的19% ，显示管理层提升分红意愿。

赵鹏表示
，人保始终高度重视股东回报，保持现金分红的连续性与稳定性 。近三年集团和财险现金分红年复合增长率分别达18.8%和17.9%
。

他介绍 ，现行分红政策要统筹考虑新旧准则差异
、充分考虑资本约束，并努力实现每股分红的长期稳定增长。“目前监管机构和主管部门仍按旧准则进行管理和考核
，我们2025年分红延续以旧准则为基础，集团分红比例保持在30%以上 ，财险分红比例保持在40%以上 。
”

今年非车险有望承保盈利

在人保集团主要业务中
，人保财险承保效益是受到关注的核心指标
。2025年全年，人保财险实现承保利润124.43亿元 ，同比增长75.6%。综合成本率97.6%
，同比优化0.9个百分点，也是2018年集团A股上市以来最好水平 。不过 ，相较前三季度96.1%的综合成本率
，四季度成本率有明显抬升。

人保财险主要险种中，车险贡献近六成的保险服务收入 ，车险实现保险服务收入3053.35亿元
，同比增长3.6%
。车险综合成本率为95.3%，同比优化1.5个百分点；车险承保利润142.58亿元 ，同比增长53.6%。其他险种中，意外伤害及健康险承保盈利
，成本率为99.0%；农险、责任险 、企业财产险为承保亏损 。

展望2026年，中国人保党委委员
、人保财险党委书记张道明在发布会上表示 ，正常年景下
，2026年公司车险综合成本率与2025年保持基本稳定，非车险实现承保盈利 ，整体承保利润保持稳定增长
。未来几年
，预计综合成本率保持稳定并持续领先行业。

他介绍，人保预计2026年非车险“综合治理”成效将率先在企财险、雇主险 、安责险等险种的综合费用率上体现 ，这些险种费用率预计同比下降2个百分点以上 。在其他影响因素与上一年度持平的前提下
，公司非车险综合成本率预计同比下降，实现承保盈利
。